“保险资产管理机构要积极拥抱财富管理市场，发挥优势，通过培育高净值家庭、拓展资金来源和销售渠道、丰富产品类别、开发工具产品、提供相应的资产配置咨询服务等方式赢得市场。”近日，中国人寿资产相关团队在《中国保险资产管理》上发表的《新时代加快发展保险资管产品的思考与建议》文章中表示。
同时，上述文章还呼吁各资产管理机构在同一起跑线上公平竞争，在税务处理和新政策上与公募基金保持一致，期待相关监管部门放开年金和社保基金投资保险组合资产管理产品。
投资组合保险资产管理大发展
近年来，得益于资金端银行理财客户的增加和资产端银行存款资产的增长，组合保险资产管理产品发展迅速，规模从2019年底的1.25万亿元增长至2022年3月底的3.45万亿元，年化增长率为57.02%。
据中保公司统计，行业组合保险资产管理产品的主要资金来源为自营银行、理财和保险公司，分别约占51%和40%。
从投资业绩来看，股票型和混合型保险资管产品近三年平均收益较高，但除指数增强型产品外，收益分化差距明显。固定收益类保险资管产品收益稳定，近三年纯债类保险资管产品业绩跑赢公募基金。
Wind数据显示，中长期纯债保险资管产品三年期收益率中位数为15.73%，同期公募中长期纯债基金收益率中位数为11.34%；纯债保险资管产品三年期收益率中位数为12.05%，公募短期债基金为10.05%。
国寿资产上述文章分析认为，与公募基金相比，组合保险资管产品的优势在于负债端资金来源相对稳定，资金存续期相对较长，在风险控制、长期资金管理、资产配置等方面具有比较优势。同时，保险资管产品可以投资的范围更广，比如比例最高不超过35%的非标债权产品。
此外，与公募基金相比，保险资管产品的主要劣势是资金来源相对单一，渠道力量相对较弱。一方面，保险资产管理产品的资金来源主要是机构投资者，并且大部分是体制内的保险资金。其私募产品的性质对个人投资者的投资门槛较高；同时，保险资产管理产品的渠道实力相对较弱，这主要是受过去监管不允许保险资产管理代销的影响，而公募基金的渠道实力相当强。银行、券商和第三方在公募基金产品销售中占有相当大的份额。
展望未来，国寿资产认为，资管新规的实施，“房住不炒”的践行，个人养老金的即用型，非标转持下基金端产品替代的寻找，居民财富从住房和存款的重新配置，个人养老金三大支柱的入市，是贯穿财富管理市场发展的三条重要主线。
在这种背景下，组合保险资产管理产品应该从多方面应对，积极拥抱财富管理市场。首先，保险资管有望通过养老金和高净值客户进一步拓宽资金来源；其次，保险资管产品代销处于起步阶段，合作模式和能力建设仍需深耕。
有人建议
对此，本文也提出了一些政策预期。2018年，资管新规统一了资管行业的产品监管标准。在产品“净值化”管理的大背景下，行业内所有参与者开始在同一标准下竞争。大部分适用于资产管理行业的税收政策是在2018年之前制定的，尤其是公募基金的优惠政策，使得包括组合资产管理产品在内的其他非公募资产管理产品在竞争中处于劣势。此外，公募基金在创新方面也享受一些优惠，不利于大资管行业各市场主体的公平竞争。
“考虑到大资管行业的监管标准已经统一，建议相关部门重新审视资管行业的财税政策，将公募基金产品享受的收益扩展到其他资管产品，以保证市场竞争的公平性。”中国人寿资产相关团队在文中表示。
此外，目前由于监管规则不统一，虽然保险资金发起的债权投资计划已经纳入年金和社保基金的投资范围，但组合保险资产管理产品并未纳入企业年金、职业年金、基本养老保险基金和全国社保基金的投资范围，带来一定的不公平。期待相关监管部门能统一规则，让保险组合资产管理产品也能为年金、基本养老保险基金、全国社保基金提供有竞争力的投资服务。
