全球原油期货用了不到两个月的时间，风靡了所有的明星和少数人。
截至8月16日19时，WTI原油期货主力合约报价徘徊在88.38美元/桶，为2月24日俄乌冲突爆发以来的最低值86.82美元/桶。
“谁也不会想到，WTI原油期货会有这么大的变脸。”一位华尔街多策略对冲基金经理感慨地告诉记者。截至目前，许多对冲基金仍然认为，俄乌冲突导致全球原油市场供需紧张，尤其是欧洲天然气价格创历史新高，使得全球能源供需平衡的临界点远未到来。但过去两个月原油期货跌幅超过32%是不争的事实。
一位原油佣金商向记者直言，WTI原油期货在短短两个月内下跌了30美元/桶左右。除了全球经济衰退的风险增加，还有两个因素不容忽视。一是美联储持续大幅加息导致美元指数创出新高，导致以美元计价的大宗商品价格大幅回调；第二，原油价格的大起大落不可避免地加剧了对冲基金投资组合净值的波动性，导致其减少原油期货头寸以规避风险。
“目前，许多对冲基金经理将原油暴跌视为美国政府强势美元政策的产物，因为强势美元有助于降低美国燃料价格和通胀压力。”他坦率地对记者说。
值得注意的是，在原油期货价格大跌期间，投行“变脸”的速度更快。近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，而此前的预测值为140美元/桶。
近日，花旗银行也发布最新报告，称未来几周布伦特原油期货价格将跌至80-85美元/桶，较目前的94美元/桶仍低10美元左右。
这也引发了金融市场新一轮的原油期货做空浪潮。
商品期货交易委员会(CFTC)发布的最新报告显示，截至8月9日当周，对冲基金类资产管理机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周减少2565.4万桶。在这背后，越来越多的对冲基金意识到，西方国家正在竭尽全力抑制能源价格的上涨和通胀压力。这个时候做空原油价格更有利可图。
但不少投行在“唱空”油价的同时，悄悄抄底原油期货。CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的掉期交易商增加WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。
“这使得原油期货市场的多空博弈变得更加戏剧性。”上述原油佣金商认为。这背后，或许是投行们已经意识到未来美联储的加息幅度不会像6-7月份那么高，转而押注美元涨跌和油价再度上涨。毕竟很多投资机构认为，目前的油价下跌早就偏离了供需基本面。
高位跳水的背后推手
“没有人会在6月中旬猜到，两个月后WTI原油期货价格仅为86美元/桶。”上述华尔街多策略对冲基金经理直言不讳地告诉记者。当时，大多数华尔街对冲基金都在押注，鉴于西方国家对俄罗斯原油出口的限制，WTI原油期货将从123美元/桶上涨至160-200美元/桶。
在他看来，改变油价上涨的首要动力不是全球经济衰退风险的增加，而是美联储连续大幅加息创造的强势美元。
6月，美联储超预期加息75个基点后，美元指数再创新高。鉴于美元上涨导致美元计价商品下跌，大量量化投资基金开始抛售原油等商品，顿时引发了一系列多米诺骨牌效应。
具体来说，许多对冲基金希望油价上涨
“从那以后，对冲基金和家族办公室不再把原油视为避险资产，而是高风险资产，恨不得清仓赶紧走人。”上述原油佣金商告诉记者。自6月底以来，CFTC报告显示，对冲基金一直在大幅减少其原油期货的净多头头寸。
在他看来，7月以来，华尔街突然炒作美联储大幅加息导致美国经济衰退风险激增，进一步压低了支撑原油者的信心。3354随着对美国经济衰退的担忧日益加剧，原本鉴于原油供需缺口而支撑油价的宏观经济对冲基金等长期投资者也开始减仓原油期货。
许多记者了解到，许多对冲基金将油价的大幅下跌视为“美国政府强势美元措施的胜利”，因为这有助于降低美国的燃油价格和通胀压力。
但与此同时，他们仍然认为原油市场供需紧张使得油价被低估。目前，他们不敢抄底原油期货的一个重要原因是，美联储大幅加息导致金融机构相应收紧杠杆融资门槛，使得他们无法像以前那样使用6-8倍的资金杠杆买入WTI原油期货。相反，他们不得不不断减少原油多头头寸，以减少杠杆投资的数量。
“此外，大多数对冲基金也意识到，随着西方国家尽最大努力抑制通胀和能源价格，即使它们战胜了市场(抄底成功)，也未必能战胜政府。”这位原油经纪人指出。
投行变脸背后
面对高油价跳水，投行“变脸”的速度也不低。
近日，高盛发布最新报告，将今年第三季度布伦特原油期货价格的预测值下调至110美元/桶，而此前的预测值为140美元/桶。
7月初，摩根大通分析师警告称，如果西方国家的制裁促使俄罗斯削减原油产量作为报复，全球油价可能达到每桶380美元。
现在看来，摩根大通并没有发布最新的原油价格预测。
值得注意的是，投行在“唱空”油价的同时，正在大举抄底。
CFTC数据显示，截至8月9日，以投行为主的掉期交易商增加WTI原油期货期权净多头头寸1191万桶。
国内某券商分析师向记者透露，投行可能正在“被动”增加原油期货净多头头寸。原因是投行作为原油期货的做市商，需要盘活市场交易的流动性。上周对冲基金大举抛售原油多头头寸，无人愿意接手时，不排除投行自营部门只能买入原油期货多头头寸“撮合”交易，以维持原油期货市场交易必要的流动性。
然而，大多数华尔街对冲基金经理认为，投行此举表明，鉴于原油市场供需缺口巨大，他们更敢于押注油价将触底反弹。
根据高盛发布的最新报告，目前的原油供应仍然令人失望。虽然由于欧洲天然气危机，需求端仍然很高，但原油需求强于市场预期。此外，即使全球经济继续放缓，布伦特原油价格仍可能在今年第四季度和2023年达到150美元/桶，从而真正通过减少需求来实现原油供需平衡。
“事实上，投行最不愿意看到油价继续下跌。一方面，这导致他们在原油开采上投入巨大，需要更长的时间才能收回本息；另一方面，低油价也会影响他们在原油期货做市方面的业务收入。”一位熟悉投行原油大宗商品业务的对冲基金交易员告诉记者。
然而，尽管高盛等投行正在用实际行动支撑油价，但响应者仍然寥寥无几。
