银行发行的二级资本债券和永续债券(统称为“永续债券”)受到市场青睐。今年以来，银行二级资本债券和永续债发行大幅增加。1-7月，各类银行发行二级资本债券规模达4129.15亿元，同比增长255.17%；上半年，苏州银行、中国银行、民生银行、河北银行等14家银行发行永续债，总发行规模近1600亿元。
不过，分析人士表示，中小银行的资本工具并非无风险，应从纯信用债的角度防范风险，投资视角要市场化。
一级市场火爆。
今年以来，银行二级资本债券和永续债发行大幅增加。Choice数据显示，1-7月，各类银行发行的二级资本债券规模达到4129.15亿元，较去年同期的1162.6亿元增长255.17%。中国债券信息网数据显示，上半年，苏州银行、中国银行、民生银行、河北银行等14家银行发行了永续债，发行总规模近1600亿元。
一方面是银行积极发行，一方面是投资者积极认购。5月17日，恒丰银行完成了今年永续债的发行，这是今年全国股份制银行发行的第一只永续债。此次银行发行永续债，吸引了大量各类投资者，包括国有银行、全国性股份制商业银行、城市农村商业银行、证券公司、基金公司等。全场认购倍数达到2.6倍。
7月6日，上海银行在全国银行间债券市场发行200亿元二级资本债券，期限为5 5年，票面利率为3.56%。记账日当天市场认购踊跃，投资者类型多样，全场认购倍数达到2.3倍。最终定价水平比同一天同期限国有大行二级资本债券到期收益率高9个基点，为同类型债券较好的定价水平。
人情背后
上半年我国货币环境相对宽松，但受个别信用事件影响，机构投资者风险偏好下降。机构为了增加收益，开始选择信用期限的下沉，而不是信用科目的下沉。
一位银行投资经理表示，客户对收益率的要求越来越高。考虑到银行风险控制的要求，信贷主体下沉的难度较大。“我们现在会投资一些优质信贷主体的信贷条款下沉，主要是评级较好的股份制银行。”
“二级资本债和银行永续债兼具配置和交易属性。上半年我们一直在做这两只债券的波段交易。”某券商投资总监表示。
事实上，目前的优质资产利差已经被压缩到较低水平。8月19日，30年期国债(22附息国债08)招标结果发布。中标利率3.1067%，全场认购倍数4.42倍，边际认购倍数1.76倍。认购情况良好。另一方面，7月8日发行的30年期国债中标利率为3.3352%，全场认购倍数仅为3.05倍。
“22附息国债08中标利率应该是今年30年期国债招标利率的最低点。”一位投行从业者判断。证券首席固定收益分析师杨表示，二级资本债券和永续债具有无风险、久期长、票息高的特点，是很好的投资选择。
风险不容忽视。
展望下半年，业内人士认为，随着信用利差的收窄，单纯下沉信用主体并不划算，市场仍将从二级资本债和银行永续债的交易中获利，但投资仍需谨慎。
银行投资
兴业研究分析师郭一欣表示，中小银行的资本工具，无论是永续债还是二级资本债，都不是无风险的。他们要从纯信用债的角度防范风险，投资角度要市场化。
在郭怡馨看来，国有银行和股份制银行规模大，整体信用风险小。随着非银行资产管理机构的介入，其资本补充工具的流动性会越来越好；中小银行单个券规模小，风险相对较大，交易流动性明显较低。
