2022年上半年a股上市公司业绩报告披露结束，揭示了复杂形势下各行业的运行情况。总体来看，所有a股半年报整体业绩表现出较强的抗跌性；上游能源、材料、半导体等行业形势稳定，净利润增速贡献较大；消费、房地产等行业承压。
“成绩单”发布后，掘金上市公司中报是近期投资者的重要动作，备受市场关注。多位基金经理表示，将根据半年报披露的信息，适度灵活调整仓位；调整的视角逐渐偏向明年。对于那些高景气但估值低、市场关注度低的领域，重点关注投资机会；对于交易拥挤度高的板块，会关注投资风险。
能源、半导体表现亮眼
Wind数据显示，2022年上半年，全部a股上市公司营收和净利润分别为34.54万亿元和3万亿元，按可比数据计算同比增长8.42%和3.34%。
分行业来看，利润增速较高的行业集中在中上游，能源利润增速居首，高达72.23%，营收增速50.77%；半导体、公用事业、材料、生物制药等行业增速均在10%以上，但盈利表现略有差异。半导体、医疗、电信服务净利润增速较高，分别为65.23%、16.18%、13.99%，材料、生物制药均在10%以下，公用事业甚至低至-18.13%。受疫情反复扰动影响的消费和房地产行业利润增速为-89%和-61.28%。
从利润翻倍的公司来看，分布数量较多的行业集中体现了硬技术的特点。资本货物、材料、技术硬件、半导体和生物制药等顶级行业的数量分别为114、113、69、39和37。
平安股权投资中心投资执行总经理沈爱倩表示，上半年上市公司整体业绩仍表现出较强的抗跌性。从具体行业来看，煤炭、有色金属、电力设备和新能源、基础化工和石油化工排名第一，即围绕能源方向的板块表现较为突出，基本符合市场预期；上半年，汽车零部件行业在成本上升、供应链中断等不利情况下依然表现良好，业绩向上拐点可能出现。上半年风电行业上半年业绩受成本上升和去年抢装影响略差，但业绩低谷点可能已经过去。此外，在硬科技方向的电子、军工板块中，也有不少股票业绩超预期。
富通基金量化基金部基金经理纪俊凯表示，上半年的亮点是新旧能源交替。新能源板块中，光伏、新能源汽车、风力发电、半导体等新兴产业上半年利润增速和下半年利润展望均保持高增长；传统能源领域，上半年俄乌冲突导致全球能源价格飙升，国内传统能源供应存在一定壁垒。该部门的利润增长率相对较好。
同时，他提到了半年报数据有特色的行业。第一，有色金属是累计增速最高的单一行业。主要增长点是锂矿；第二，煤炭。自去年煤价上涨以来，动力煤供应仍处于紧平衡状态，动力煤价格基本处于高位；三是电力设备，今年上半年保持强劲正增长。
基金股票研究总监邹慧表示，总体来看，所有非金融类上市公司的利润增速都有一定程度的下降。大盘股公司业绩好于小盘股公司，上证50高于沪深300和中证500。业绩超预期的公司主要集中在电力设备、新能源、农林牧渔、上游资源性产品行业。
汇丰晋信基金宏观及策略师沈超表示，景气板块主要分布在新旧能源领域，包括与新能源相关的光伏、电池、电网设备和锂矿，与上游资源相关的煤炭、石油、石化和金属新材料，以及通信设备、医疗服务和交通运输等航运板块。不过，受疫情影响的航空服务及相关板块和房地产的表现仍面临压力。总体来看，在全球能源危机的背景下，能源相关板块表现亮眼，而中下游板块由于成本和需求的双重压制，普遍承压。细分市场中，通信设备和金属新材料市场关注度较低，但其高景气度继续保持，也值得关注。
适度灵活调整仓位
结合半年报披露的信息，部分基金经理也在积极调整投资策略。
艾谦表示，半年报披露后，组合调整的视角逐渐偏向明年，业绩周期上行。预计会有更多的方向如汽车零部件(国产化、创新渗透率的提高)、海风和海缆(平价周期的开启、加速)、消费和储能等。此外，军工、电子、光伏也将出现结构性机会。接下来新基金的建仓节奏会略显谨慎，注意回撤控制，但建仓方向基本一致，建仓完成后的策略与老基金基本一致。
邹慧表示，将根据半年报的结果进行一些调整。其中，新能源行业将继续探索技术进步与竞争壁垒的联系；传统能源公司的核心在于供给侧的收缩。长期的供需矛盾保证了利润的稳定，未来几年仍将是不错的选择。消费场景的修复有望进一步完善。同时，经过近两年的估值消化，部分消费和旅游连锁公司的估值性价比开始显现，有望实现一定的业绩增长稳定收入；半导体板块自2021年8月见顶以来，股价大幅调整。虽然从行业基本面来看，板块底部可能仍需等待，但可适度关注。
纪俊凯表示，后续会跟踪基本面的变化，从而加大景气行业的配置。具体来说，他比较看好成长股、半导体设备、光伏设备、军工、光伏储能、海上风电、煤炭等。在电动汽车的上游和中游。
沈超表示，定期报告的数据更多用于验证早期的判断。所以关注的方向不太可能因为定期报告而发生大的变化，策略的调整更多的渗透在对宏观经济、行业、上市公司高频数据的日常跟踪中，整体策略基本会保持稳定。半年报公布后，重点关注那些高景气但低估值、市场关注的领域的投资机会；对于一些交易拥挤度高的板块，会重点关注投资风险。
