“消费”稳居C位，“分化”“冲击”高频出现，“平衡”“价值”逐渐成为主流。
1月25日，三大a股指数大幅回调。记者梳理了2021年第四季度基金报告中基金经理的报告栏目，发现关键词揭示了2022年众多基金经理投资配置的奥秘。
一图浓缩四季报
据记者对《2021年第四季度报告》基金经理报告栏的词频统计，在471只主动权益类基金中，消费、新能源、成长、周期是被提及次数最多的关键词。同时，“分化”、“震荡”、“结构”等高频词汇描述了四季度市场风格的画像。此外，高频词汇中还有“元宇宙”等新面孔。
从行业关键词来看，“消费”一词以739个外观在所有关键词中排名第一。“新能源”一词被高频提及490次，同时“汽车”一词被提及341次。此外，“房地产”和“房地产”这两个词总共被提及了402次。“医药”、“军工”、“半导体”三个行业分别被提及249次、242次、239次。
对于市场风格的描述，“分化”、“震荡”、“结构”三个词分别出现了208次、193次、102次，一定程度上描述了四季度市场演变的图景。
“价值”和“平衡”这两个词也被频繁提及250次和94次。从基金经理的具体表达和调仓可以发现，大部分都是对调仓思路和市场展望风格的描述。正如张坤在季报中提到的，目前一批优质公司能够为客户创造价值，提高社会效率和生产力，同时具备持续为股东创造自由现金流的能力；李晓星、周应波等“顶流”尴尬股四季度较上月有所下降，可以反映出“分散持仓”已逐渐成为基金经理的共识。
此外，“元宇宙”、“货币政策”、“宽松”等词汇出现频率较高，一定程度上反映了四季度基金经理的主要担忧。“元宇宙”作为“新面孔”被提及129次，呼应了2021年元宇宙主题在市场上的火爆。对2021年四季度央行降息的预期，也让货币政策成为公募讨论的热门话题。
揭秘公募后市配置策略
“消费”一词出现频率较高，也与2021年四季度末公募基金股票市值主要涨幅方向一致。截至2021年12月31日，在基金持有市值最高的10家a股公司中，白酒股占据三席，分别是贵州茅台、五粮液和泸州老窖股份有限公司。
招商基金基金经理侯昊在季报中表示，目前白酒板块估值已回落至合理配置区间，在经济稳步增长的预期下，消费韧性较强，白酒板块仍具有较好的配置价值。除了传统消费，小南管理的E基金优质YEATION在2021年第四季度持续三年买入潮玩行业相关公司。虽然股价短期内表现不佳，但肖楠表示，他相信这些新兴的商业模式和产品形态最终会得到市场的认可。
2021年四季度新能源板块高位震荡，不少基金经理也在季报中表达了对新能源市场前景的观察和分析。赵毅表示，新能源仍属于确定性和增速非常高的板块。具体到细分领域，崔认为，新能源运营商已经开始完善业务模式，中长期增长确定性较高，渗透率较低，运营稳定性强，未来发展空间大，将关注新能源op的中长期投资机会。
此外，在稳健增长的背景下，作为低估值的代表，“周期”和“地产”的配置价值也受到不少基金经理的重视。中欧国际工商学院基金经理曹明昌在季报中表示，展望未来，在稳定经济的政策下，房地产、基础设施、金融、可选消费等估值较低的行业在2022年可能表现良好。相反，一些过去几年已经透支的行业，可能会发现很难在新周期中表现。
