美联储1月份的利率会议释放了强烈的鹰派信号，不仅拉开了加息的序幕，量化宽松也紧随其后。美联储9万亿美元的资产负债表能收缩到什么程度才能抑制顽固的通胀？股市的底部在哪里？
北京时间27日三点，美联储宣布决议将联邦基金利率维持在0~0.25%不变，拟在3月会议上加息，并在加息后开始缩减资产负债表。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的立场更加鹰派，丝毫没有安抚市场的意思，这说明通胀压力很大。“鲍威尔说，供应链没有进展。可见他非常担心通货膨胀，高通胀会比预期持续更久。现在，市场开始认为美联储会在3月份加息，加息幅度会不会是50个基点(而不是传统的25个基点)？这可能会成为交易员从2月份开始最关心的因素之一。”资深交易员、城市指数分析师乔珀里告诉记者。
如果3月份加息50个基点，将再次冲击市场。摩根士丹利表示，预计美联储将在今年3月的会议上宣布四次加息，并在7月份宣布更积极的降息计划。然而，在这次会议上，前瞻性指导消失了，关于美联储政策道路的明确信号也消失了。疫情和通胀的不确定性意味着未来的一切决策都将依赖于经济数据，但可以确定的是，通胀短期内很难下行，紧缩将是前置的，破碎的美国股市的下跌尚未结束。
美联储货币紧缩将前置
鲍威尔在新闻发布会上完善了利率决定。与温和的货币政策声明相比，基调更加鹰派，风险资产下跌，美股三大股指由涨转跌。
“鲍威尔和他的同事没有给出明确的货币政策路径。相反，他们承认了极具挑战性的不利因素，并重申了目前快速大量撤离的计划。与此同时，他们还暗示，3月份的下一次美联储会议极有可能会尽快开始加息。”嘉盛集团全球研究总监马特韦勒告诉记者。
他说，鲍威尔再次利用新闻发布会微调美联储的态度，措辞比之前更温和的货币政策声明强得多。发布会的一些亮点如下：工资快速增长；通货膨胀率仍远高于长期目标，影响范围更广；经济不再需要持续和高强度的政策支持；委员会普遍认为，加息的时机很快就会到来；鲍威尔不排除在每次FOMC会议上提高利率；加息空间相当大；FOMC打算在3月份的会议上提高利率；美联储资产负债表的规模比必要的要大得多；通胀风险仍在上升；通货膨胀可能会比预期持续更长时间。
换句话说，鲍威尔尽可能明确自己开始大幅加息的意图，最早会在下一次会议上开始加息，并在后续会议上继续加息，直到通胀出现下降迹象。”韦勒说。
佩里向记者提到，要警惕3月份一次性加息50bp的可能性，就像2020年疫情爆发后，美联储一次性降息50bp进行超预期的政策调控一样。就业市场的强大为加息提供了足够的空间，而不会导致经济衰退。“预计美国GDP增速在5%左右，增速可能会放缓，但不会出现负增长或衰退。”
受超高通胀的制约，央行“看跌期权”(即央行经常在市场下跌时释放流动性救市)经过十几年的尝试和检验，已经逐渐失效。美国股市未来会走向何方？底部在哪里？
“我认为市场会继续下跌，但既然我们现在已经进入超跌区间，我们不能排除下跌过程中会出现反弹，但我认为这种情况不会持续。”佩里告诉记者，“利率上升会导致未来现金的折现率上升，进而导致估值压力，影响成长型科技公司的利润率。此外，虽然盈利并未向下修正，盈利结果仅符合或略超预期，但业绩指引弱于预期。这一系列因素将导致成长型科技股持续下跌。”
他提到，网飞的引导没有之前预期的那么好，市场预期新增用户会增加500多万，但实际上只增加了285万；微软业绩符合预期，但预计第一季度云计算业务收入将下降。
；特斯拉发布的业绩超出预期，但供应链问题还是会贯穿2022年，或影响出货量。市场关注的大公司虽然表现尚可，但也存在隐患，也是为何此前微软业绩发布时股价一度大跌，特斯拉也是如此。
除了最易受到冲击的科技股，波动率更低的标普500指数前景也不容乐观。“我认为标普500指数有进一步下行空间，今天股指正好维持在了200日均线附近，我认为会进一步下跌，未来可能看向3800点，这也是2020年秋季的最低点到2022年1月初最高点行情的50%回档位。”
上投摩根认为，在目前通胀的高位水平下，不排除今年加息的速度可能超出市场预期，对股市带来负面影响。本次会议虽然谈及缩表，但并没有更具体的相关细节，而且对市场的影响相对有限，但投资人仍需持续关注美联储后续缩表的相关计划。“美联储即使今年加息3次以上，也不会改变年底美国仍大概率处于实质负利率的情况。中长期来看，在加息通道中，股票相较于债券仍具有更高的投资价值。”不过，更多交易员认为，加息+缩表+高通胀的组合对股市而言是致命的。
此外，油价很可能会在2022年继续冲高，导致已经居高不下的通胀再度面临上行压力。不乏机构预计，在俄罗斯和乌克兰的地缘政治冲突下，油价很可能会冲破100美元大关，即使没有这一重要因素，库存下降也将导致油价攀升。
佩里告诉记者：“油价开年一度跌至60美元附近，而后就一骑绝尘冲上87美元，我认为仍会有上行空间，尤其是考虑到俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势。此外，OPEC的产量无法攀升，一季度的确可能会冲击100美元大关，不过二三季度的可能性更大，届时原油需求也会攀升。”
