2月14日，证券板块平均跌幅为2.83%，领跌各板块。其中，理财主线重点投资标的东方财富遭遇重挫，盘中跌幅超过15%，最终成交量下跌13.36%，日成交156.4亿元。
对于东方财富锐减的主要原因，有业内人士向记者表示，“今年以来，基金发行和赎回相对低迷，券商的基金销售和管理业务收入不理想；同时，东方财富的可转债处于转股期，低迷的股价加速了‘蔡东转3’持有人转股卖出的过程，进而导致股价的低迷。”
市值跌破3000亿元
2月14日，东方财富收盘市值2849.7亿元，蒸发439.54亿元，跌破3000亿元大关。“市值一哥”的头衔也重回中信证券。东方财富股价的大跌可以总结为以下四点：
第一，今年以来基金发行不景气。Wind数据显示，按基金成立日计算，1月份新基金发行148只，份额为1188.2亿份，环比分别下降39.59%和60.87%。业内人士告诉记者，“上述情况可能导致券商的基金销售和管理业务收入不理想。”
事实上，东方财富的基金业务一直表现不俗。2021年第四季度，其股票混合公募的基金持有规模超越工行排名第三，持有规模为5371亿元；东方财富非货币市场公募基金也有6739亿元的持有规模，排名第三。
第二，蔡东可转债的压力。根据安排，截至2月28日，收市后未转股的蔡东转3将以100.18元/股的价格强制赎回。本次赎回后，蔡东颛3将从深交所退市。目前“蔡东转3”的二级市场价格与赎回价格相差较大。如果投资者不能及时转换股份，他们可能会面临损失。
第三，近年来，在证券板块整体低迷的情况下，东方财富股价持续上涨，脱离独立行情。2020年证券板块上涨22.17%，东方财富上涨136.95%。2021年证券板块下跌12.13%，东方财富上涨43.95%。
申万宏源证券首席市场分析师桂在接受记者采访时表示，“在去年券商股整体表现疲软的情况下，东方财富的股价依然表现强劲，类似于当代安培科技股份有限公司，现在高位回调很正常。东方财富的优势主要以互联网为特征，所以其估值不是基于券商，而是基于互联网公司。未来如果有更多的公司加入互联网经纪行业，他们的优势会被稀释。”
第四，可能被公募机构抛售。记者根据Wind的统计，东方财富在短短一年时间内，已经跃居公募基金重仓榜第三位。2021年四季度末，共有1068只基金重仓，总市值16.98亿股，合计629.98亿元。上述知情人士向记者透露：“据悉，2021年三季度，公共机构集中买入东方财富。上周东方财富股价跌到了公共机构的成本线，可能导致公共机构集中‘空仓’。”
另外，最近指南针刚刚拿下券商牌照，成为网信证券的重组投资方，或将与东方财富形成竞争态势。指南针的主要业务是以证券工具软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。
2月14日，除东方财富外，作为理财投资主线的广发证券、兴业证券、东方证券等股票均表现不佳，跌幅居前。
对于理财核心标的的调整，西部证券非银行业首席分析师罗尊辉表示，“一是核心标的受基金销售疲软影响。二是短期扰动因素，市场担心互联网证券销售模式的弊端，后续可能需要一定的投资。三是关注客户管理能力强的传统券商，即拥有一定数量投资顾问的传统金融机构。”
今年以来，证券板块财富管理投资主线表现低迷，东方财富和广发证券跌幅均超过20%、25.92%和23.55%；东方证券、长城证券、兴业证券等11只股票跌幅均超过10%。
对此，信达证券非银行金融行业首席分析师王一超表示，“大家都动摇了财富管理的逻辑，认为是市场影响了基金发行，从而打破了券商财富管理的逻辑。然而，我们认为财富管理有两条主线。首先，作为公募基金的影子股票，券商仍有很大的成长空间。二是渠道方面，短期热门赛道基金的冷发行并不能阻挡资金的涌入市场。同时，在全面注册制下，投资银行也将贡献可观的成绩。建议投资者抓住剩下的窗口期，布局券商板块。”
不过，桂告诉记者：“今天券商股表现低迷，与行业的强周期性特征有关。证券行业越来越成熟，规模和体量逐渐扩大，未来估值可能会逐渐向银行靠拢，这是世界各国券商股的共同特征。总的来说，这两年券商恐怕很难有相应的行情。另一方面，东方财富高位回调也是正常的。毕竟估值很高。”
