2月份中国一年期贷款市场报价利率(LPR)为3.7%，预期为3.7%，上月为3.7%。5年期LPR为4.6%，预期为4.6%，上月为4.6%。
解读：连续两次降息后，LPR 2月原地踏步，下调过程已经结束？
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2月21日，贷款市场报价利率(LPR)一年期为3.7%，五年期及以上为4.6%。本月，两个品种的LPR与上月相同。
此前，2021年12月和2022年1月，1年期LPR连续两个月下降，分别下降5个基点和10个基点；2022年1月，5年期LPR下降5个基点。
LPR下调过程尚未结束
此前，2月15日，央行开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，属于增量延续。同时，经营利率保持不变，与上期持平，为2.85%。
东方金诚指出，2月1年期LPR报价结束了去年12月和今年1月的持续下调过程，5年期LPR报价在上月下调5个基点后仍维持在4.6%的水平。主要原因是2月份主要货币政策工具中的RRR降息和降息尚未实施。根据新的LPR报价规则，LPR以MLF利率加点数的形式报价。2月份RRR降息尚未进行，MLF利率保持不变，因此LPR价格保持不变符合市场预期。
东方金诚认为，预计此轮LPR报价的下调过程尚未结束。考虑到当前房地产市场的下行趋势，预计下一个五年期LPR报价将与一年期LPR报价的降幅相同。
降准降息仍有空间
东方金诚指出，在国内通胀持续降温、总体得到控制的背景下，海外货币政策加速收紧不会制约国内货币政策边际宽松，二季度仍有RRR和降息的可能。
该机构认为，贷款利率下调将有效刺激企业和个人的住房贷款需求。今年上半年，信贷和社会融资将持续加速。在货币政策边际宽松的预期下，未来一段时间内，宽货币、宽信贷有望同步推进，10年期国债收益率上行波动的幅度和持续时间有限，短期内出现货币信贷“跷跷板”现象的可能性不大。
中信证券也认为，稳增长的基础仍不牢固，货币政策仍处于宽松通道，降RRR和降息仍有空间。稳增长、宽信贷需要供需双方努力，缓解金融机构的三大约束。此外，还需要进一步引导企业贷款利率下行，以刺激信贷需求。目前贷款利率仍有进一步下行的空间。
郭盛证券研究报告指出，未来流动性仍将宽松。在经济仍然疲软的情况下，央行可能会进一步降息和降低RRR，以引导降低融资成本和保证信用社的释放。
