“两会”政策积极目标明确，稳增长进一步加码趋势明确；乌克兰事件加速通胀预期见顶，预计3月将出现转机。a股市场“三底”已依次确认，外部震荡明朗后，价值与成长将共振向上。
一方面，从国内经济和政策来看，我们预计前两个月经济数据总体平稳，稳增长效果初步显现。“两会”已经明确了全年经济增长目标，预计后续政策将继续加码，稳增长将在年内取得预期效果。另一方面，从外部影响来看，俄乌冲突影响了一系列工业品的供应前景和价格预期，加速了大宗商品价格的上涨，制约了海外央行控制通胀的手段，进一步推高了通胀预期。但俄乌事件的最终走向以及全球需求的迅速减弱，可能会逆转当前的大宗商品价格走势，我们预计俄乌冲突将在3月内迎来初步结果。
对于A股本身，近期市场流动性相对稳定，压力显著弱于春节前后，建议坚守稳增长主线积极加仓，围绕“两个低位”继续布局。
海通证券：市场有望逐步转强，成长风格更优
政府工作报告提出5.5%左右的增长目标，意味着稳增长政策将继续推进，效果已经显现。报告中兼顾了结构调整和民生。科技创新是结构调整的关键，养老养儿是民生重点。市场有望逐渐变强，成长风格较好，如低碳经济中的光伏风电，数字经济中的云计算数据中心。
国泰君安证券：惊蛰后，仍需春捂
一声惊雷，万物复苏。本次政府工作报告密集释放积极信号，分子端将加速发力，市场将越来越回暖。但分母端的负扰动仍然是市场的中期约束，限制了回升幅度。别忘了春天。
从本次政府工作报告来看，积极信号释放密集，一方面提振了分子的预期信心，另一方面也缓解了分母方面的前期市场忧虑。1)稳增长政策拔剑出鞘，提升分子端的预期信心。在当前短期经济压力下，要实现5.5%的增长目标，需要“爬坡过坎”，需要基建、房地产、消费的配合。因此，政策对稳增长的态度更加鲜明。报告提出，“面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”，“适时运用储备政策工具，确保经济平稳运行”。此外，这份报告提出“充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，为实体经济提供更有力的支持”。回顾过去，跨周期和逆周期的宏观调控政策将进一步加强，为经济平稳增长提供有力支持。2)防范化解重大风险，缓解前期市场忧虑。此次报告中关于房地产的表述延续了此前中央经济工作会议的基调，同时也没有提及房产税的相关问题，以免对居民需求端造成扰动，以及房地产修复的悲观预期。此外，报告还提出“设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化手段化解风险隐患”，进一步缓解前期市场对房地产信贷风险的隐忧。
除了基建，还有消费。基建方面，本次政府工作报告金融发展意图明显，基建投资有望继续发展。除了基础设施建设，我们今年的政府工作报告与去年底的中央经济工作会议高度一致。面对“需求收缩、供给冲击、预期减弱”的三重压力，高基数上的中高速增长体现了主动性，提高了财政政策的效率，充分发挥了货币政策工具的“总量和结构双重功能”。“稳增长”和“政策纠偏”的基调不变，重点是基建和消费，统筹能源消费强度目标，充分发挥投资的关键作用。围绕制造业、数字经济和安全发展部署产业政策。
仅考虑本次政府工作报告的增量信息，建议关注原材料、关键零部件(机床、汽车等)的政策驱动机会。)、5G、智慧城市、集成电路、人工智能、大型风电基地、电网、水处理及地下管廊、绿色智能家电等行业。
华泰证券：关注十个增量表述行业
展望后市，我们认为仍需密切关注俄罗斯、乌克兰局势等外部环境对国内市场的影响，区域风险上升可能使中国“稳增长”更加复杂。
的局面，可能使得中国稳增长更为紧迫，但如果地缘风险不显著超出预期，对A股后市表现不必过于担忧。我们近期强调今年上半年市场将依次经历“政策底、情绪底、增长底”，当前政策底已经相对明确，周末“两会”期间的政府工作报告在相关政策的具体方向和力度上做进一步明确，包括新一轮的减税降费、扩大有效投资、落实企业纾困、稳就业保民生促消费等等；“情绪底”也有望逐步确认，后续需要综合考量国内稳增长政策逐步落地以及外围风险因素影响；“增长底”在稳增长政策的作用下，也可能在一季度到二季度左右逐步出现。从结构上看，我们认为成长股在前期的大幅回调中风险已经有所释放，逐步在进入“逢低吸纳”的阶段；“稳增长”板块波动加大，但后续可能仍有表现空间。整体来说，市场风格相比前期“稳增长”跑赢，有可能逐步向相对均衡的阶段过渡。当前关注三个方向：1)政策发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等；2)2021年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网、农林牧渔、医药等；3)制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，风险已经有所释放，后续可能进入逢低吸纳阶段。
兴业证券：维持“稳增长”+“小高新”，“哑铃型”配置
维持“稳增长”+“小高新”，“哑铃型”配置。“两会”释放明确的“稳增长”信号，将稳固市场风险偏好。3月仍处于震荡整固期，观察三个重要变量。1、3月16日美联储议息会议召开在即。短期通胀、地缘政治压力下3月美联储加息已是大概率事件，鲍威尔更表示将在会议上确定缩表进度。2、3月中下旬，一方面，热门赛道景气度指标，如新能源车销量、一季报前瞻等数据将陆续发布，将成为景气确认的重要信号。另一方面，国内1-2月经济、金融数据也将公布，并成为市场判断前期“稳增长”效果以及预判后续政策节奏和力度的重要依据。3、俄乌冲突进展以及油价等大宗商品价格走势也将扰动。结构上，“稳增长”是阶段性亮点。科技成长跌深反弹后，需要等待更多景气和盈利信号的验证，二季度或迎来主线回归。“两会”进一步释放“稳增长”信号下，地产、基建、银行等“稳增长”板块估值有望继续修复。俄乌冲突下，石油石化、煤炭等大宗品涨价预期进一步强化。
稳增长“+”小高新“，”哑铃型“配置：一方面，受益于”稳增长“和涨价预期的金融地产、石油石化、煤炭等板块；另一方面，继续在调整较多的医药、计算机、”新半军“中自下而上寻找符合”小高新特征的标的。长期，继续聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人(10.140， -0.06， -0.59%)、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
招商证券：关注地产基建稳增长产业链，光伏风电等板块投资机会
整体来看，本次政府工作报告符合预期，和去年年底召开的中央经济工作会议基调基本一致，相比2020年和2021年工作重心有所变化。整体经济增速目标5.5%，位于市场预期上限，工作报告里面提到“各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策”，传递出较大的稳增长决心，从三驾马车来看，扩投资是稳增长的主要发力点综合政府工作报告中透露出的信号。
推荐关注地产基建稳增长产业链，数字经济、工业互联网等新基建领域以及高端设备、原材料、新型储能、光伏、风电等板块的投资机会。
广发证券：A股仍需“慎思笃行”，“稳增长进化论”是不确定中确定性
“两会”报告释放了更清晰的信号，高质量稳增长得到进一步明确。《政府工作报告》来看：1.设GDP增速5.5%左右目标，“稳增长”总基调放在突出位置；2.着重强调“安全”防风险诉求(粮食安全/能源安全/金融安全)；3.创新驱动战略强调壮大根基(原材料、关键零部件等供应链稳定/数字基建)；4.扩内需战略于消费端强调新能源汽车/绿色智能家电，传统基建端为燃气管网/地下管廊；5.双碳“政策优先强调能源保供(煤炭清洁化转型/大型风光基地/新能源消纳电网体系)；7.地产基调为房住不炒、因城施策，增量点在”商品房市场。
A股仍需“慎思笃行”，“稳增长进化论”是不确定中的确定性。全球滞胀+收紧的组合遭遇俄乌地缘风险，在“慎思笃行”—外部不确定“海外滞胀”与内部新格局“中国高质量稳增长”的环境下，建议围绕“稳增长进化论”运用低PEG策略，继续重视地缘风险加持通胀线索：1.“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料(煤炭/铝/钾肥)；2.“旧式”稳增长仍会承载“稳定器”作用(地产/建材/煤化工)；3. “新式”稳增长关注“两会”着墨增加及PEG合意方向(数字经济/光伏)。
财通证券：大金融的新一轮上攻
2022政府工作报告出台，“大金融”有望开启新一轮上攻。政府工作报告对于整个全年经济指导意义较为明确的是GDP增速定在了5.5%，这个数字基本上是投资者普遍预期的上限。我们认为后续将会有更大的政策力度支持，3月、4月，甚至5月，有望成为继去年12月份经济工作会议后，又一次政策密集出台期。只有更大的力度，更大的支持，更大的维稳，我们将有望看到5.5%目标实现的更大可能性。
“大金融”行情演绎将从两个角度入手。3月份，处在经济数据、金融数据、政策出台的交叉期，在这过程中，数据的好坏，将拆开盲盒，展现出当前经济情况较为真实的一面。当然对于数据投资者会有不同的解读和理解，整体来看，如果数据好，那么“大金融”将从预期转向数据验证的行情阶段演绎，具备基本面支撑的上涨，将更加顺畅。如果数据不好，那么面对5.5%左右的GDP目标，市场将预期和期待更多的“稳增长”政策措施，对于“大金融”行情的演绎将重复经济工作会议后的预期发酵阶段。在此过程中，度过了经济数据的盲盒阶段，市场将进入宏观层面高频经济数据、微观层面上市公司的一季报交叉验证期，大金融行情在预期和基本面双向推动下，演绎有望超出市场预期。
投资建议：增配“大金融”(地产链、银行)的主线，成长可关注数字经济之云相关、光伏和风电的机会。
东兴证券：“两会”后沪指有70%概率上涨，珍惜短期回暖窗口
历史经验来看，“两会”对市场的短期提振效应明显。统计2002年以来“两会”以后A股的表现，上证综指在“两会”1个月后上涨概率为70%；创业板指影响更短期，次周、次两周后上涨概率分别72%、82%。如果是在重要经济数据全面下行期间，“两会”之后的上证综指、创业板指会出现全面上涨(2008年、2014年、2015年、2018年)。而如果剔除掉这些期间之后，其余样本中市场上涨概率基本低于50%。可见在经济基本面更差的时期，市场对政策预期更加敏感，“两会”对市场情绪的提振作用也更加明显。2021年下半年开始主要经济数据全面下行，即便最新的PMI数据也只是喜忧参半，当下仍处在基本面尚未企稳、股市微观流动性环境较差、俄乌冲击的多重阴霾之下，珍惜短期内“两会”驱动市场情绪回暖的窗口期。
短期主题关注2022年“两会”的重点产业方向。通过对比2022年和2021年的政府工作报告，发现：新提法产业包括：消费者服务(餐饮、住宿、零售、旅游)、专精特新及家政服务行业，边际力度变大的产业包括供应链、数字经济、家电、水利工程、能源基础设施、一带一路、碳中和(清洁能源基地)。
