俄罗斯央行宣布将于周四恢复股票市场的部分交易。有人担心抛售会再次上演。
在停摆近一个月后，俄罗斯央行宣布将于周四(3月24日)恢复股票市场的部分交易。这是近一个月来俄罗斯股票、债券和卢布首次同时开市交易。但问题是，恢复交易可能会使俄罗斯股市重新陷入自由落体状态。
俄罗斯央行在一份声明中说，莫斯科证券交易所将于当地时间3月24日上午9: 50至下午2: 00恢复俄罗斯MOEX指数中50只股票中33只俄罗斯股票的交易，其中包括俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯储蓄银行等一些大型企业。此外，俄罗斯央行表示，将禁止卖空俄罗斯股票。
此前，莫斯科证券交易所的股票交易从2月28日起暂停，以保护国内投资者免受西方制裁的影响。如此长时间的停航创下了俄罗斯现代史上的纪录。
当时俄罗斯央行还禁止外国人出售证券，这被认为是对西方国家冻结俄罗斯央行资产的报复。考虑到俄罗斯市场的很大一部分由外国人持有，海外投资者的抛售将是毁灭性的。根据俄罗斯储蓄银行投资研究公司的数据，截至2020年2月，国际机构投资者持有俄罗斯市场约四分之三的自由流通股份。
然而，即使卖空被禁止，当地交易员和策略师仍准备卖出。早在2月24日，俄罗斯展开特别军事行动的当天，俄罗斯主要股指就暴跌了33%。虽然2月25日(股市停盘前的最后一个交易日)收复了部分跌幅，但这发生在西方国家对俄罗斯外汇储备和SWIFT系统实施制裁之前。
俄罗斯基准股指MOEX指数在收盘前暴跌。
之后卢布受到重创。尽管过去一周随着俄乌谈判的进展而小幅上涨，但仍是今年全球表现最差的货币之一。周四，普京要求“不友好的国家”用卢布支付天然气。虽然这一要求可能需要数周时间才能实现，但这种可能性一度导致卢布上涨超过8%，随后回吐涨幅。
回顾今年年初，尽管当时地缘政治前景阴云密布，但投资者仍将俄罗斯资产视为新兴市场的最佳投资之一。莫斯科ITI Capital首席投资策略师Iskander Lutsko表示：
“这是俄罗斯通过进一步自我孤立来改善本土市场的典型例子。”
海外投资者苦不堪言。
自俄乌危机风险飙升以来，在俄罗斯做生意的欧洲公司市值缩水超过1000亿美元，俄罗斯公司的全球存托凭证在停牌前暴跌超过95%，全球指数提供商也将俄罗斯股票从其指数中删除，这为俄罗斯证券交易所重新开放后可能发生的事情提供了线索。
在英国上市的俄罗斯存托凭证在停牌前几乎蒸发了所有价值。
Tellimer的策略师Hasnain Malik表示，假设海外投资者没有出售所有俄罗斯资产，非常有限的重新开放对无法出售资产的海外投资者来说影响不大。
不过，外媒援引知情人士消息称，俄罗斯正在讨论一项计划，将俄罗斯股市分为外国和本土投资者两个市场。在这种安排下，外国投资者可以出售他们的股票或债券。此前，由于俄罗斯自2月起实施资本管制，外国投资者面临将其收入转移出俄罗斯的限制。
这种分化的市场可能会导致奇怪的现象，比如同一只股票有两种不同的价格，但这样做可以防止卢布进一步贬值。新兴市场基金East Capital的东欧主管雅各布格拉彭吉泽(Jacob Grapengiesser)表示：
“俄罗斯央行不希望外国投资者抛售股票，用卢布购买硬通货。”
俄罗斯股市重开第一天的剧本写好了吗？
当俄罗斯股市开始交易时，俄罗斯可能会竭尽全力防止其再次暴跌，重拾2008年金融崩盘的剧本。本月早些时候，俄罗斯表示计划从其主权财富基金中动用至多1万亿卢布(接近100亿美元)购买遭受重创的当地股票。相比之下，在2月21日开始暴跌之前，MOEX指数的市值为6500亿美元。
此外，由于俄罗斯央行多达三分之二的外汇储备被国际冻结，尚不清楚它将如何获得和交换这些资金来支持市场。分析师预计，一些俄罗斯石油公司将通过回购计划支撑其股价。
俄罗斯政府的努力仍然让一些人对重新开放股票交易持谨慎乐观态度。金融市场顾问娜塔莉亚斯米尔诺娃说：
“我认为最初可能会有温和的修正，但不排除第一天出现小幅上涨的可能性。”
莫斯科Renaissance Capital经纪公司董事总经理马克西姆·奥尔洛夫斯基（Maxim Orlovsky）预计，股票的开盘表现将与OFZ国债在停牌结束后的表现相同：股市将下跌，直到国家介入购买。他说：
“我们预计OFZ市场首日交易的情景会重演。投资者一开始被追加保证金，随后又出现收益。”
俄罗斯债市也“摇摇欲坠”？
在国际债券市场上，俄罗斯及其本地企业正在努力偿还债务。但欧元债券市场已成为一个难以预测的地方，投资者正密切关注自己的账户，看自己何时（或是否）能收到息票。
清算公司、代理银行、支付代理和托管人通常在公众视线之外处理转账，然而俄罗斯违约危机让聚光灯投向了这些机构。
现在的障碍包括俄罗斯的外汇储备遭到冻结，世界上最大的清算系统不再处理俄罗斯的大部分资产，以及美国银行保持谨慎，因其希望确保自己不会与俄罗斯寡头受到的制裁沾上关系。
