贵州首富罗玉平和中天金融的金融控股帝国梦正在破灭。
罗玉平的中天系以地产起家，与泛海系的卢志强在泛海控股(000046)的操作套路类似。罗玉平一直想把他的房地产上市公司中天城投(000540)打造成一个金融控制平台。在过去的几年里，他不断拿下和加载金融牌照。
但残酷的是，几年前，金融股的高估值已经过去了。在更名之前，中天城投依靠房地产业务，股价能够保持在7元上下。更名为“中天金融”后，000540股价一路走低，目前股价在1.8元上下。
与明日系、泛海系等民营金控公司类似，中天系旗下金融公司中融人寿认购了巨额高风险“有毒资产”，如宝能、恒大、海航等。这两年几乎都没有错过大雷霆。
财报显示，作为保险公司，中融人寿2021年净亏损65亿元，净资产-33亿元，现已严重资不抵债。
中融人寿亏损65亿元，资不抵债。
2021年，上市公司中天金融净亏损64.16亿元，同比下降1221.92%。至于亏损原因，中天金融表示来自三个方面：一是计入损益的借款费用同比增加；二是房地产销售毛利下降；三是部分理财子公司业务未达预期。
中天旗下旗舰金融公司中融人寿的亏损成为关键。
2021年财报显示，中融人寿净亏损65.35亿元，是中天金融主要参股公司中亏损最严重的业务。这家保险公司的净资产现在是负33亿元。
按照中天金融持有中融人寿36.36%股权计算，中天金融应占亏损为23.5亿元。
作为中天金融的控股子公司，中融人寿成立于2010年，总部位于北京。其业务主要涵盖寿险、健康险、意外险等寿险业务，在北京、上海、广东、天津等地设有24家分公司。
2015年10月，中天金融公告称，全资子公司贵阳金控控股有限公司(简称“贵阳金控”)以20亿元的价格收购联合铜箔(惠州)有限公司(简称“联合铜箔”)100%股权，间接控制联合铜箔持有的中融人寿20%股权。2016年，贵阳金控参与了中融人寿的增发，对后者的持股升至36.36%，成为第一大股东。
关于中天金融的财务报告，信永中和会计师事务所对部分内容出具了保留意见，其中包括中融人寿。永中和表示，中融人寿2021年通过非公开市场投资未上市公司股权和非标金融产品。这些投资包括账面价值为144.04亿元的未上市公司股权投资。2021年公允价值变动损失14.36亿元。
中融人寿到底踩了多少雷？目前，总额是一个谜。
永中和表示，未能根据其资金的实际使用情况，对前述公允价值变动的计量和财务报告信息的披露获取充分、适当的审计证据。
这也很快被监管部门问询。深交所向中天金融发出问询函，询问中融人寿是否获取了充分的财务数据、审计报告和估值报告等项目资料，项目投后管理相关内控制度的安排和实际执行情况，中融人寿计提大额商誉减值的主要原因。目前，中天金融尚未回应深交所的问询。
中天金融表示，中融人寿对截至2021年末的金融资产进行了重新评估，综合考虑了房地产等行业的市场现状以及期后获得的进一步信息，对大额损失进行了补充计提。其次，中融人寿受房地产等行业影响，资产端业务收入不确定。因此，中融人寿的盈利预测有所调整。此外，收购中融人寿形成的商誉对应的资产组计提减值，测试结果与前次业绩预告中估计的减值有差异，额外计提了大量商誉减值准备。
近日，有投资者询问中天财经，是否会处置中融人寿股权。中天金融回复称，截至目前，公司持有中融人寿36.36%的股权，无处置该部分股权的计划。
拥有高风险资产的保险公司
中融人寿投资踩了什么雷，导致一年亏损65亿？今年3月，中天金融曾就回复深交所问询函作出公告，并披露了部分细节。
中天金融表示，控股子公司中融人寿2021年受房地产行业影响，业务不符合预期，导致资产端业务出现较大减值损失。
中融人寿涉及的主要产品有天津袁剑龚闯3号股权投资基金合伙企业(有限合伙)、20深业03、21深聚01、中民信托763号宝能汽车项目集合资金信托计划、深紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业(有限公司)、五矿信托-汇智9号集合资金信托计划。
地产公司债券等。据悉，上述金融产品主要来自恒大、宝能、海航等昔日行业巨头。
2020年以来，中融人寿向恒大投资了两只债券和一只基金，累计金额15.8亿元。2020年1月，中融人寿购买了恒大“债券01”，初始投资成本为6亿元。2021年，恒大陷入流动性危机，中融人寿于2021年12月中旬已将该笔证券全部赎回。中融人寿对该债券累计计提减值1.62亿元。
2020年10月，中融人寿投资持有恒大“债券05”，投资6.8亿元，截至2021年末，累计计提2.2亿元。
2020年9月及11月，中融人寿通过天津远见共创三号股权投资基金合伙企业（有限合伙）投资恒大地产的武汉项目及合肥项目，累计投资额3亿元。2021年第三季度开始，恒大再未向中融人寿支付相应借款利息，由于所投项目停工、销售额不足以覆盖债务本息，中融人寿累计计提减值6008万元。
2019年以来，中融人寿共投资持有了宝能系两只债券、一项信托计划和一只基金。累计金额27.5亿元。2020年6月和2021年3月，中融人寿分别持有宝能旗下公司发行的“20深业03”、“21深钜01”债券，投资金额分别为14亿元、1.5亿元。2021年，由于宝能现金流不断恶化，中融人寿累计对两只债券分别计提减值2.6亿元、1992万元。
2019年9月，中融人寿投资2.5亿元持有“中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划”。该信托计划于2021年9月5日到期，构成实质违约。不过，自2021年第二季度起，中融人寿就未收到信托计划投资收益款项。中融人寿累计对该信托计划减值7522万元。
2019年8月，中融人寿以9.5亿元通过“深圳紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业（有限合伙）”间接投资宝能旗下公司深圳前海联动云汽车租赁公司。2021年，该公司由于现金流压力较大，未能正常支付权利金，构成实质性违约。中融人寿对该公司计提减值1.9亿元。
除了恒大和宝能外，中融人寿还踩雷海航系。2020年以来，随着海航系经营恶化，陷入破产重整的命运，中融人寿投资近10亿元几乎血本无归，2020年和2021年，已累计计提减值近8亿元。
2018年8月，中融人寿以9.99亿元通过“五矿信托-汇置9号集合资金信托计划”间接投资海航集团旗下子公司海航资本集团。2020年，海航经营恶化，中融人寿对该笔投资计提减值2.05亿元。随着海航集团破产重整，中融人寿不得不在2021年再次对该笔投资计提减值5.94亿元，两年累计计提减值8亿元。
也就是说，过去三年，中融人寿仅投资在恒大、宝能、海航三家巨头上的资金保守估计已超53亿元。目前共计提减值18亿元。
但中融人寿高达65亿的亏损，除了踩雷之外，还有其它哪些部分组成，或有待进一步的披露。而作为一家保险公司，进入资不抵债的境地后，接下来或将面对一系列的连锁反应和监管措施。
贵州首富金控梦坍塌
事实上，在中天系入股之前，中融人寿就风格激进、违规不断，而多次受到监管重罚。
2015年9月8日，保监会公布处罚意见：中融人寿在2011-2013年因违规运用保险资金、虚增偿付能力等行为，被保监会限制不动产投资、股权投资、金融产品投资各1年，时任董事长、总经理陈远也被禁业1年。
当时中融人寿极为激进，曾在5天内连续举牌3家上市公司。2015年前三季度，中融人寿的名字一度出现在17家上市公司的股东中。但最终踩到的却是牛市的尾巴、熊市的开端， 2015年底，中融人寿的综合偿付能力充足率一路从上年末的230%跌至“安全线”之下，仅有64.7%，2016年情况更加糟糕，前三季度分别为-18.22%、-18.16%、-41.91%。
当时保监会要求其暂停开展新业务、暂停新设分支机构，业务基本全面停滞，在此背景下，中天系2016年参与增资入股，将中融人寿的将综合偿付能力充足率拉回到130%，此后，中融人寿开始业务复苏，仅分红险的保费收入，就从2017年的0元，增加到2019年的74.72亿元。
但是受经营水平和投资偏好限制，在被纳入中天系旗下后，除了在财报上带来的几十亿营收，中融人寿在净利润方面对中天金融的贡献非常微弱。
据媒体统计，2016年至2017年，中融人寿亏损13.88亿元、8.65亿元，2018年至2020年，中融人寿开始扭亏，但实现盈利分别只有0.34亿元、1.05亿元、0.14亿元。
在中融人寿上的投资没有见到成效的同时，2017年，中天金融又急着宣布以310亿元现金收购华夏人寿保险21%-25%的股权，前期已经支付70亿元定金。
时至今日，已经过去5年，华夏人寿的牌照不见影，70亿的定金也不知拿不拿得回来。
事实上，华夏人寿一直是某资本系的重要金融牌照。随着该资本系千亿资金挪用的大案爆出和华夏人寿的被接管，中天系的这70亿定金没了下文。这无疑给罗玉平金控之路突然造出一个无底洞，为整个中天系的资本运作带来了巨大的负担。
在华夏人寿股权折翼、房地产业务陷入冰点的同时，以中融人寿为核心的金融业务，原本应该是中天系的最后一根救命稻草，但是，激进地重仓高风险资产，导致不断计提的巨额亏损，让这“救命稻草”，正在变成压垮中天系的最后一根要命稻草。
