5月12日晚，叮咚买菜（NYSE:DDL）发布了截至3月31日2023年第一季度的财报。数据显示，叮咚买菜总营收为49.98亿元，同比下滑8.2%；净亏损为5240万元，较去年同期的4.79亿美元净亏损有所收窄，经营活动产生的现金流净额为-3.07亿元。
对于营收下滑，叮咚买菜在财报中表示，一是受2022年上半年疫情影响，供给量大幅提升导致去年3月营收基点过高；二是今年春节期间华东地区人口流量增大；三是去年叮咚买菜优化区域布局，退出了部分城市所致。
自2021年六月登陆美股，叮咚买菜就陷入增收不增利的局面，其2020-2022年营收分别为113.36亿元、201.21亿元和242.21亿元人民币，归母净利润分别为-34.97亿元、-67.71亿元和-8.14亿元，三年内累计亏损超百亿。
01掉队前置仓生鲜赛道
财报显示，截至2023年第一季度叮咚买菜拥有的现金及现金等价物和短期投资为 57 亿元，相较去年年底的64.9 亿元持续减少。同时，其资产负债率仍处于95%的高位，存货周转率为6.39，较去年一季度的7.66有所下降。
对于叮咚买菜深陷亏损泥潭的主要原因，要追溯到其严重烧钱的“前置仓模式”。
相比传统的供应链运转模式，前置仓模式给消费者带来了巨大便利，但仓库的位置和密度也给企业带来了巨大成本。截至2021年9月30日，叮咚买菜的前置仓数量为1375个，较同期翻了一倍，履约成本高达23亿元，占总成本的三成以上。研报显示，前置仓模式由于履约成本高，需要足够单量及客单价才能实现单仓盈利。
今年一季度，叮咚买菜实现单仓模型的进一步成熟，单仓日均单量同比增长 7.7%，用户下单频次提升 13.8%。此外，叮咚买菜第一季度实现GMV达 54.51亿元，同比下降6.8%。公司也在财报中指出，GMV下降是由于3月上海疫情出现了特殊需求量，生鲜食品订购份额明显增长，导致同比基数较大所致。
值得一提的是，同样看准生鲜赛道的盒马也曾试水前置仓，但因为品类宽度不够、客单价较低、毛利率下降等问题，其在布局一年后全面关停了此模式。而同样是前置仓模式的每日优鲜也在2022年7月关停极速达业务，并通过线上会议告知员工停薪停职。
有业内人士表示，在前置仓生鲜赛道，复制高物价的上海模式可能难以从全国市场拿到足够的份额与订单量，而如果不能拿到，叮咚买菜未来所要面临的竞争压力将会越来越大。
02发力预制菜市场
公开数据显示，2022年预制菜市场规模为4196亿元，同比增长21%，预计2026年预制菜市场规模将达10720亿元。目前，预制菜80%的市场是TO B，C端消费者仅占20%的市场份额，但不可忽视的是，消费者对于预制菜产品的接受度正逐步提高，C端市场逐步打开。
作为最早踏入预制菜赛道的玩家之一，盒马于2017年推出自有品牌盒马工坊，联合了13家企业和机构成立预制菜行业联盟，立志打造行业内鲜食预制菜第一品牌。过去5年，盒马在全国建立了300条鲜食供应链，预计实现预制菜销售额达50亿以上。美团在2022年上线了外卖平台的预制菜销售专区，联合预制菜品牌门店，在北京推出了全城送服务，进一步扩大配送范围。京东超市则将预制菜作为其重点扶持品类，预计三年打造20个年销售过亿品牌、5个年销售5亿品牌。
为了摆脱亏损泥潭，叮咚买菜于2020年推出预制菜，自有品牌包括拳击虾、蔡长青、叮咚王牌菜等，平均订单额从2020年的65.7元增加至2022年的74.5元。2023年一季度其预制菜为主的自有品牌产品占整体GMV的19%，约为10.36亿元，自有品牌用户渗透率提升70%以上，其中，家常小菜卤味蔡长青的月销量目前已超过7000万。
除发力预制菜自救之外，叮咚买菜进一步降本增效。2023年第一季度，叮咚买菜的履约费用达11.96亿元人民币，较2022年同期减少19.4%；销售和市场费用为8750万元，与2022年同期相比下降50.3%；产品研发支出为2.106亿元，与2022年同期相比下滑10.0%。基于此，一季度内叮咚买菜的毛利率为30.7%，较去年同期的28.7%增加2%。
业内人士表示，目前的预制菜赛道尚还未分出胜负。但是按照市场的二八概率，势必在产业的发展过程中，会有一批被淘汰的品牌和参与者。随着各行业巨头的跨界入局，预制菜的“黄金时代”已然到来。
