去年，场外交易衍生品的客户清算在很大程度上被视为撤退业务。巴塞尔协议III的杠杆比率，也称为美国补充杠杆比率(SLR)，已经对清算经纪人或期货佣金商(FCM)的传统商业模式施加了巨大压力，因为它们在美国更常见。
面对杠杆率的压力，它导致FCM商业模式发生了根本性的变化，包括提高成本，削减客户，甚至完全退出业务。
“该行业持续整合的结果是，FCM更少，迎合了不断扩大的衍生品领域。这个问题带来了重大挑战，“花旗期货和场外交易清算全球主管杰罗姆坎普解释道。
根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至2015年底，买方清算的FCM数量下降至54只。当未清算衍生品的保证金规则于今年9月生效时，这一数字可能会进一步下降。
“无法协调不断扩大的清算任务与动态变化的监管环境，FCM行业可能确实面临进一步的收缩，这一结果似乎与监管机构和立法者在危机后世界的最初意图相违背，”坎普说。
在行业发生根本性变化的时候，肯普认为，如果他们希望生存，FCM必须采用激进思想。
“在这个空间活跃的FCM必须对其模型进行更改，这些变化涵盖了从重新定价服务产品到减少资产负债表和RWA(风险加权资产)足迹的各种备选方案，”Kemp说。 。
花旗并未免受这些压力的影响，但它采取了大胆的策略来优化其清算业务。
它通过取消客户公布的美国清算场外衍生品的现金初始保证金，寻求最大限度地减少资产负债表的使用。此举使花旗能够释放其资产负债表能力，以吸引更多客户，并在不增加客户费用或影响抵押品灵活性的情况下提高盈利能力。
迄今为止，花旗已从其资产负债表中删除了其美国场外交易清算业务发布的近40亿美元客户现金利润率。
如果要在日益受限的环境中保持盈利，其他FCM必须开放这种创新。
“FCM将不得不承认世界已经发生了变化：底线回报占据了首要地位，因此对激进思想的需求非常重要，”Kemp补充道。
